2024 - 2025 年健身行业上市情况：资本助力下的新征程

2024至2025年，中国健身行业在资本市场上表现活跃，多家企业通过IPO、SPAC合并等方式登陆资本市场，获得发展所需资金，同时也面临着资本市场的严格监管与业绩考核。

这一现象标志着中国健身行业已经从传统的线下服务模式，向数字化、智能化、资本化方向转型升级。资本市场的助力不仅为企业提供了资金支持，更推动了行业整合与商业模式创新，促进了整个行业的规范化、规模化发展。

根据中国体育产业协会数据显示，2024年中国健身行业市场规模达到1500亿元，同比增长12.3%，预计2025年将突破1700亿元。

资本市场对健身行业的关注度持续提升，投资机构普遍看好全民健身政策推动和健康消费升级带来的长期增长潜力。与此同时，行业竞争也日趋激烈，市场集中度逐步提高，资本实力成为企业竞争的关键因素之一。

Keep：AI战略引领转型，亏损收窄显成效

作为中国健身科技领域的明星企业，Keep在2023年7月正式登陆港交所后持续受到市场关注。

上市首日，Keep开盘价为30.30港元每股，较发行价28.92港元上涨4.77%，市值达到159.28亿港元，显示出投资者对线上健身平台的认可与期待。

2024年，Keep实现营收20.66亿元，较上一年度下降3.4%；经调整净亏损为4.69亿元，同比扩大59%。营收下滑主要由于公司战略调整，减少了低毛利的健身设备销售业务，更加聚焦于线上内容和服务业务。尽管短期业绩承压，但公司毛利率有所提升，业务结构更趋健康。

2025年上半年，Keep经营状况出现明显好转。预计公司拥有人应占亏损约为3600万元，相较于上年同期的1.63亿元收窄约78.0%，亏损大幅收窄主要得益于运营效率提升和成本控制措施见效。

用户数据方面，Keep月活跃用户稳定在3000万以上，核心用户付费意愿增强，平均每用户收入（ARPU）同比增长15%。

创始人王宁提出的"All in AI"战略正在逐步落地。Keep投入大量资源开发AI健身教练、个性化训练计划生成、动作识别矫正等技术，通过运动场景和工具的AI智能化提升用户体验。

2025年第一季度，AI驱动的付费课程收入同比增长超过200%，用户留存率提升10个百分点，显示出AI战略的初步成效。

小健人科技：SPAC上市开辟融资新路径

2025年1月15日，来自浙江杭州的浙江小健人互联网科技有限公司的控股公司Mingde Technology Limited，与SPAC公司YHN Acquisition I Limited签订合并协议，拟通过借壳SPAC在美国纳斯达克挂牌上市。

此次交易对标的企业的股权估值为3.96亿美元，创造了中国健身科技企业通过SPAC上市的新案例。

浙江小健人互联网科技有限公司成立于2018年，致力于应用人工智能、大数据等前沿技术构建大健康生态体系。公司核心产品"歆动"APP是一款集健身门店查询、课程预约、健康管理、社交互动于一体的综合平台，注册用户超过1000万，合作健身场馆超过5000家。

SPAC上市为小健人科技提供了更快捷的融资渠道，避免了传统IPO的复杂流程和不确定性。通过本次上市，公司计划募集资金约5000万美元，主要用于技术研发、市场扩张和潜在收购。

小健人科技表示，将进一步加强AI技术在健身场景的应用，开发更具个性化的健身解决方案，同时扩大线下合作网络，打造线上线下一体化的健身服务生态。

英派斯：传统器械龙头稳健增长，海外市场表现亮眼

英派斯作为中国健身器材行业的领军企业，自2017年在深交所上市以来，一直保持稳健发展态势。公司业务涵盖健身器材研发制造、品牌化运营及健康管理服务，产品线包括有氧器械、力量器械、室外路径器材等全系列健身设备。

2024年，英派斯实现营收12.1亿元，同比增长35.6%；净利润1.09亿元，同比增长23.8%。业绩大幅增长主要得益于海外市场拓展和产品结构优化。其中，海外市场收入增速达到45.89%，占总营收比重提升至55%，欧洲和北美市场成为增长主要动力。

2025年一季度，英派斯继续保持增长势头，营收2.91亿元，同比增长21.91%；净利润1418.91万元，同比增长2.19%。净利润增速低于营收增速主要是由于原材料成本上涨和研发投入增加。

公司持续加大研发投入，2024年研发费用同比增长40%，新增专利25项，特别是在智能健身设备领域取得突破性进展。

英派斯智慧体育产业园于2024年四季度全面投产，新增产能50万台/年，有效缓解了产能瓶颈问题。该产业园引入了自动化生产线和智能仓储系统，生产效率提升30%以上，为海外订单增长提供了有力支撑。

在2025年土耳其体育展上，英派斯展出的智能健身设备获得国际认可，与多家欧洲经销商签署了长期合作协议，进一步巩固了全球市场地位。

上市带来的机遇与挑战：资本双刃剑效应显现

健身行业企业上市为其发展带来了多方面积极影响。首先，上市提供了充足的资金支持，帮助企业扩大规模、加大研发投入、拓展市场渠道。

Keep上市后研发投入增加50%，英派斯产能扩张一倍，都是资本助力的直接体现。

其次，上市提升了企业品牌知名度和行业影响力，有利于吸引更多优秀人才。2024年，上市健身企业人才吸引力指数比非上市企业高出35%，核心技术人员流失率降低20%。

同时，上市公司的身份也增强了合作伙伴和客户的信任度，业务拓展更加顺畅。

然而，上市企业也面临着资本市场的严格监管与投资者的业绩预期压力。季度财报披露、股价波动、短期业绩考核等都对企业经营决策产生影响。

部分企业为了满足市场预期，可能过度关注短期业绩而忽视长期战略布局。

此外，资本市场对健身行业的认知和估值标准仍在形成过程中，不同商业模式的企业价值评估存在较大差异。

传统设备制造企业估值相对稳定，而互联网健身平台估值波动较大，这增加了上市企业市值管理难度。

未来展望：智能化与全球化成为发展主线

展望未来，中国健身行业上市企业将继续沿着智能化与全球化两条主线发展。AI技术将深度融入健身各个场景，智能硬件、虚拟教练、个性化推荐等技术将不断成熟，为用户提供更加高效、便捷的健身体验。Keep的"All in AI"战略和小健人科技的AI大健康生态都是这一趋势的体现。

全球化布局将成为上市企业的重要增长点。

英派斯海外市场的高速增长表明中国健身品牌在国际市场上具有较强竞争力。

随着产品质量提升和品牌建设加强，更多中国健身企业将走出国门，参与全球市场竞争。

资本市场将继续关注健身行业的投资机会，特别是具有技术创新能力和商业模式创新性的企业。

预计2025-2026年还将有3-5家健身行业企业启动上市计划，覆盖智能硬件、线下连锁、健康管理等多个细分领域。

然而，上市健身企业也需要平衡短期业绩与长期发展的关系，避免被资本市场短期波动干扰战略定力。

加大研发投入、培养核心人才、构建可持续商业模式，才是企业在资本市场长期获得认可的关键。

总体而言，资本助力为中国健身行业带来了新的发展机遇，

上市企业作为行业龙头，将通过技术创新、模式创新和管理创新，引领行业向更加规范化、规模化、智能化的方向发展，为全民健康事业做出更大贡献。